2023年旅游业强劲复苏下首旅酒店离“三年万店”目标仍有很大距离，但已扭转了亏损的局面。

　　据首旅酒店年度报告显示，2020年度，该公司实现营业收入约77.93亿元，较上年同期上升27.03亿元，上升53.10%。各业务板块2023年情况：酒店业务营业收入72.77亿元，较上年同期上升48.38%；景区运营业务营业收入5.16亿元，较上年同期上升177.35%。

　　与此同时，实现利润总额为11.07亿元，较上年同期利润增加18.30亿元。其中,酒店业务利润总额为8.63亿元，较上年同期利润上升15.76亿元；景区运营业务利润总额为2.44亿元，较上年同期上升2.54亿元。公司归属于上市公司股东的净利润为7.95亿元，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润约7.19亿元。

　　4月12日，首旅酒店举办2023年度业绩的说明会，公司董事、总经理孙坚，独立董事李燕，副总经理兼财务总监李向荣，副总经理、董事会秘书段中鹏等参会人就投资者咨询和关注的问题做了回复。

　　从回复可以看出，首旅酒店对于2024年的业绩继续保持乐观，预计今年中国经济长期向好的基本趋势没有改变，支撑中国经济高质量发展的要素条件在不断积累增多，商务及休闲旅游需求有望持续恢复。

　　在此基础上，首旅酒店“规模为先”的策略将持续，尤其是中高端酒店方面，“2024年，公司会继续加快中高端酒店的发展速度，进一步提升新开店中的中高端酒店占比”。

　　之所以青睐中高端酒店，除了是顺应国内酒店消费升级趋势外，也更利于公司收入表现。业绩数据显示，2023年首旅酒店中高端酒店数占比提升至27.48%，同比上升2.12个百分点，收入贡献却达到了酒店收入的58.34%，同比增长5.29个百分点。

　　据观点新媒体了解，在2020年疫情出现后，首旅酒店提出了“三年万店”计划即2023年开业酒店数量达到一万家，相当于三年内实现酒店规模翻倍。不过数据显示，至报告期末，其酒店数量为6263家（含境外2家），比2020年的4895家增长27.9%，但与万店目标仍有3727家距离。

　　但首旅酒店对目标的推进决心未变去年底其高层就曾表示，由于过去三年特殊的事件影响，公司的发展速度有所放慢，但战略推进的决心不变，将不断提升酒店规模，积极关注外延式发展机会，稳步提升公司市场份额。

　　4月12日“三年万店”也再次被投资者提起，询问“万店的目标预计未来五年能否实现”，回答口径也基本未变，表示公司将抓住市场形势好转机遇，继续坚定不移地推进“发展为先、产品为王、会员为本、效率赋能”四大核心战略，不断提升酒店规模，并积极关注并购市场潜在机会，稳步提升公司市场份额。

　　其实在当日回答中，首旅酒店不止一次提及并购机会，但投资者却对其何时有实质并购动作表示质疑，毕竟首旅酒店集团依托首旅集团的国资背景、上市平台的融资优势，近年来却未能通过外延式的方式扩大规模。

　　对此，首旅酒店管理层回复道：“在中国资本市场外延式并购需要借助大的经济周期波动，以及产业资本一二级交易市场的定价合理趋同，是非常复杂且不确定性极高的产业投资。公司应谨慎稳妥把握，把股东长远利益放置首位。同时董事会在对拟并购标的产品及品牌甄别时需要符合公司的酒店产业战略定位，起到互补与促进型的并购拼图作用，最重要的一点是能够带来的不仅仅是市场规模效益，还必须有经济效益，要能够做到未来给予股东稳定现金分红回报，也能够促进提升公司资本市场估值提升。”

　　如此看来，其通过并购手段做大规模的可能性似乎不大，更多还是用过往习惯的新开店模式扩张。

　　据业绩报告披露，2023年全年该公司新开店数量为1203家，其中直营店16家，特许加盟店1187家。经济型酒店新开店数量为174家；中高端酒店新开店数量为283家；轻管理酒店744家；其他2家。

　　至报告期末，公司酒店数量为6263家（含境外2家），客房间数为481,503间。公司中高端酒店数量为1721家，占比27.5%，客房间数为189,851间，占总客房间数的39.4%。

　　数据显示，2023年首旅酒店实现利润总额为11.07亿元，较上年同期利润增加18.30亿元。其中,酒店业务利润总额为8.63亿元，较上年同期利润上升15.76亿元；景区运营业务利润总额为2.44亿元，较上年同期上升2.54亿元。

　　公司归属于上市公司股东的净利润为7.95亿元（2022年度为亿元-5.77亿元），扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润约7.19亿元（2022年度为-6.74亿元）。

　　关于扭亏为盈，首旅酒店管理层给出的解释是：2023年，国内宏观经济回升向好，商务出行及休闲旅游出行需求快速释放，上半年，公司紧抓酒店市场强劲复苏机遇，实现同比大幅扭亏为盈；第三季度，国内休闲旅游需求高涨，公司紧抓暑期销售旺季契机，多措并举实现酒店经营业绩的显著提升；进入第四季度传统淡季，公司持续提质增效促进经营，酒店RevPAR实现稳步恢复。

　　报告期内，该公司不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为173元，同比2022年增长65.1%，恢复至2019年同期的106.5%。

　　从数据看，首旅酒店RevPAR的回升最主要原因是国内酒店平均房价恢复所带动。

　　报告提及，2023年，国内酒店经营业绩逐步恢复。STR数据显示，中国内地酒店每间可售房收入(RevPAR)指数为100，与2019年同期持平。业绩的恢复主要由平均房价驱动，平均房价(ADR)指数达到104。并预测，未来随着经济的持续回升向好和国家扩内需、促消费政策落实落地，酒店行业有望迎来稳健增长。

　　据了解，首旅记得旗下拥有29个品牌，40多个产品，覆盖“高端”、“中高端”、“经济型”、“休闲度假”、“社交娱乐”全系列的酒店产品。

　　而为顺应国内酒店消费升级趋势，首旅酒店年度报告就表示，公司集中各方资源聚焦于中高端酒店的发展。报告期内，新开中高端酒店283家，同比上升41.50%，其中净开中高端酒店204家，雷火竞技同比上升53.38%。

　　截至报告期末，中高端酒店数占比提升至27.48%，同比上升2.12个百分点，房间量占比提升至39.43%。“受益于中高端产品的稳步发展，中高端产品占酒店收入比例达到58.34%，同比增长5.29个百分点。”

　　不到四成占比的房间量，贡献了近六成的收入，有什么理由不加强布局呢？为此，首旅酒店董事、总经理孙坚对投资者表示：“2024年，公司会继续加快中高端酒店的发展速度，进一步提升新开店中的中高端酒店占比。”

　　他还详细介绍了公司目前在中高端酒店方面的布局情况：“公司目前已构建了以如家商旅、如家精选、逸扉、扉缦、和颐、璞隐等为核心的中高端品牌矩阵，并通过持续创新和合作，打造高颜值、个性化、交互性的酒店产品，满足消费者多样化的住宿需求。雷火竞技”

　　其中，有投资者对璞隐、扉缦增长缓慢表示关注，孙坚表示，璞隐酒店主打“城市隐逸空间”标签，截至23年年末，开业酒店数量34家，储备店38家。2023年新推出的扉缦酒店定位中高端商务休闲市场，具备健康、时尚、悠然的品牌特色，差异化优势显著；截至23年年末，开业酒店数量9家，储备店4家。”

　　另一位投资者则提到，首旅酒店控股的宇宿酒店管理有限公司在2023年亏损8000多万元，此公司主要运营逸扉酒店，经过多年运营开店数量有所增长，但依旧处于亏损状态，预计何时才能实现盈利？

　　首旅酒店并未给予正面回应，仅表示逸扉酒店数字化、社区化属性深受消费者认可，截至2023年年末，逸扉在营酒店数量为35家，已覆盖16个城市，全部开业及签约酒店数量为105家。逸扉计划2024年开业及签约酒店规模达到150家。

　　很显然，业绩虽已扭亏为盈，但仍未恢复至2019年水平。据观点新媒体了解，首旅酒店2019年总营业收入83.11亿元，归属于上市公司股东的净利润为8.85亿元，比2023年分别多5.18亿元、8990万元。

　　为此，首旅酒店计划继续加大中高端酒店在下沉市场的纵深拓展，稳步推进中高端酒店开店步伐。

　　与此同时，该公司洞悉下沉市场酒店发展趋势，表示三线及以下城市的开业店数量与渗透率正不断增长。并预计，随着未来经济的稳步复苏和加盟商投资意愿的逐步提升，公司特许加盟酒店扩张步伐有望迎来加速。

　　报告显示，期内，公司通过特许加盟方式开店1187家，占比98.67%，同比上升1.97个百分点。截至报告期末，特许加盟方式运营的门店比例提升至89.77%。

　　另外，“符合投资小、赋能高、回报快等特征的轻管理模式，具备显著的差异化优势，亦倍受下沉市场单体酒店的青睐，已成为公司扩张的重要组成部分。”

　　据介绍，该公司2023年度新开业轻管理酒店744家，占新开店比例61.85%，开店数量同比增长27.84%。其中，云品牌新开酒店300家，占新开店总数比例24.94%；华驿新开酒店444家，占新开店总数比例36.91%。

　　展望2024年，首旅酒店较为乐观，认为中国经济长期向好的基本趋势没有改变，支撑中国经济高质量发展的要素条件在不断积累增多，商务及休闲旅游需求有望持续恢复。

　　表示稳定开店速度，2024年计划新开酒店1200-1400家。“全面推进全品牌、全域开发，提高下沉市场的渗透率，不断提升酒店规模，稳步提升公司的市场份额。”

　　证券之星估值分析提示首旅酒店盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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